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同花順數據顯示，截至2月22日，申萬行業55家中藥上市公司中有28家發布業績預告或快報，其中21家企業業績變動在20%-60%之間，占比75%，僅有兩家業績同比下滑。業內人士表示，在中藥材價格仍處高位的背景下，中藥板塊業績仍有望實現平穩增長，而高端品牌藥企讓市場更存期待。
藥材暴漲“煎熬”業績
中藥材價格暴漲帶來的成本壓力貫穿全年。商務部2月21日公布的成都中藥材價格指數為110.66，比2011年5月份最高時的130.77點下降約15.38%，但與2010年同期相比仍處歷史高位，其中，上周植物莖木類藥材環比漲幅達7.1%。中國中藥協會中藥材天地網數據顯示，中藥材價格在2011年顯示出前高后低的走勢，不過目前中藥綜合200指數較2009年初高逾1.2倍。連續三年的成本上漲大幅沖擊了中藥行業的盈利能力。
受累中藥材價格的高位起伏，中藥行業2011年內呈現“上下游叫，中間商笑”的局面。上游中藥材種植的生產和勞動力成本不斷攀升，下游藥企原材料成本壓力持續加大，中間流通商則搭乘藥材“牛市”收益頗豐。國家發改委于2011年7月開始規范中藥材流通并嚴打藥材囤積行為，外加新藥材上市，中藥材整體價格開始出現快速回落。
在中藥材價格暴漲暴跌過程中，中藥企業備受煎熬。2011年上半年太子參價格達到380元/千克的歷史高位，江中藥業(600750)總體毛利率下滑18.77%，并開始壓減產品產量。目前亳州太子參價格已回落至250元/千克左右，但江中藥業預計全年業績同比下滑15%。此外，嘉應制藥(002198)以30%的業績跌幅居于前列，公司表示，原材料、人工等成本增加導致營業成本增加31.8%。
業內人士表示，國內醫保覆蓋面在2011年首度達到95%，醫藥市場的大幅擴容使中藥需求不斷增強，并帶動中藥板塊整體業績趨于穩定增長，不過從中藥行業毛利率水平的變化來看，近年來藥材價格的暴漲使板塊盈利能力受到削弱。
高端中藥品牌存期待
高端中藥品牌企業業績則讓市場頗為期待。2011年全年，片仔癀凈利潤預計達2.54億元，同比增長30.86%，但同仁堂、天士力、馬應龍、東阿阿膠、云南白藥、九芝堂等代表性企業的業績情況至今仍顯神秘。
國海證券醫藥行業研究員黃秋菡表示，高端品牌制藥企業擁有自主定價能力和高毛利率，較強的盈利能力使他們能夠吸引更多資金投入到中藥材種植基地，亦能幫助企業按照高標準生產模式產出高質量中藥產品，并有更充裕資金投入研發和營銷，從而強化品牌地位和盈利能力。
目前，片仔癀、東阿阿膠分別投入巨資進行人工養麝及養驢，品牌優勢不但保證了產品高毛利率，同時掌控了國內主要的動物中藥材資源。而云南白藥、同仁堂等均建立了大規模的GAP中藥材種植基地，穩定企業成本支出。
2011年內，片仔癀先后兩次提高主打產品價格，片仔癀內銷價格共計提高60元/粒，外銷價格共計提高9.5美元/粒，公司人士對此表示不擔心銷量下降;東阿阿膠在2010年三次提高產品價格的基礎上，2011年初宣布提價不超過60%，進入2012年后再度接連提價兩次，提價幅度達20%，引起市場關注。
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